本文是《极简投研》的第428篇著述。著述仅纪录个东说念主想考，不组成投资提倡，作家莫得群、不收费荐股、不代客首肯。一、会流通讯概括 上海市会流通讯06年设置，17年上市开云kaiyun官方网站，主营云视频业务（98%），公司是现在国内最大的企业级多方通讯就业商之一。

会流通讯自身的云视频业务，从财务角度，因小见大。

营收20年触顶，后连接下滑；净利20年触顶，21/23年巨亏；盈利智力连接下滑，18-23年，毛利率从47%下跌至37%，净利率从7%下跌至负数。

具体的原因我在相似主营视频会议的真视通均分析过，便是行业门槛太低了，公司现实上便是一个包领班，家具是别东说念主的、时间是别东说念主的，而我方只不外是吆五喝六的拼装工，把东西拼好后，就算是完成了。正因为如斯，视频会议行业相配踱步，盈利绵薄。

现实上，公司的财务景象是自20年启动，因小见大，换句话说，哪怕口罩事件生息出的对视频会议业务的庸俗需求，皆莫得随机赈济公司的业务。

但还好，视频会议是一门轻钞票的交易，是以公司的现款流很好，类现款5亿，莫得其他借债，同期，钞票欠债表亦然六根清净的，钞票欠债率15%。由此，公司造成了一个质地很高的壳。

至此，才谈到公司的投资逻辑。 二、会流通讯的投资逻辑和估值 简言之，大鼓吹何氏眷属，一方面，是会流通讯的控股鼓吹，持股28%，另一方面，是新霖飞集团的控股鼓吹，前者已上市，后者未上市，因而，逻辑投资便是，新霖飞集团借壳会流通讯。

字据如上分析，会流通讯是一个质地很高的壳，那么新霖飞集团这个拟注入钞票，质地何如样？

新霖飞集团主营光伏业务，08年投入光伏行业，现在稳居行业第一梯队，年营收400亿。

看成对比，会流通讯23年营收唯有4亿出面。

本次重组若是得手，则是蛇吞象的重组。 三、新霖飞集团借壳的可能性 关于主营光伏的新霖飞集团借壳主营视频会议的会流通讯的可能性。

除了前文提到的，二者领有并吞个大鼓吹——何氏眷属外，还有会流通讯是何氏眷属掌抓的独逐一个上市平台，另外，字据会流通讯近期的一系列东说念主事变动，更换的高管多来自于新霖飞集团，这被外界视为为随后的重组铺路。

一般而言，光伏公司仍是有较为热切的上市诉求的，因为光伏行业的不细目很强，属于周期性行业，需要通过上市来为我方谋取更为丰富的融资阶梯。

天然莫得新霖飞集团具体的财务数据，但想必开云kaiyun官方网站，会是一个很大的家伙，但并不考究。 赞好意思，是最诚笃的招供！