国产替代一直是半导体范畴近几年的中枢议题开云(中国)开云kaiyun官方网站，半导体产业链当中，光刻机、光刻胶、电子气体等范畴因其不及5%的极低国产替代率，受到日常暖热。

近期，科创板迎来一家光刻胶公司冲击上市。

格隆汇新股获悉，12月26日，厦门恒坤新材料科技股份有限公司（简称“恒坤新材”）进取交所科创板递交招股书，保荐机构为中信建投证券股份有限公司。

恒坤新材开荒于2004年，总部位于厦门市，主要从事光刻材料和先行者体材料等产物的研发、分娩和销售。

公司的首创东谈主易荣坤成就于1971年，本科学历。创业之前曾任恒坤工贸实行董事兼总司理；2004年创办恒坤新材后，先后担任总司理、监事、董事长等职务；2017年2月于今，任恒坤新材总司理。

本次刊行前，易荣坤通过径直和波折的阵势所有标准公司35.65%的表决权。除易荣坤外，其他任一单一股东捏股比例均不进取5%。

公司在发展的过程中，一共进行了12轮增资，劝诱了不少著名投资机构的参与，包括深创投、漳州高新、淄博金控等国资股东。

2022年12月6日，公司完成终末一轮增资，其投前估值不高于45亿元。

公司本次拟募资12亿元，召募资金将投资于集成电路先行者体二期样貌、SiARC开荒与产业化样貌和集成电路用先进材料样貌。

01

在自研产物的开端下，营收稳步普及

恒坤新材的发展过程并非一帆风顺，其主贸易务在2014年资格了一次转型。

公司开荒之初主要专注于光电膜器件及视窗镜片产物；不外，自2014年起，公司鼓励霸术业务转型，并细目以集成电路范畴要道材料为业务转型计谋主见，转型之初以引进入口产物为主。

2017年，公司引进的入口光刻材料与先行者体材料陆续通过多家谈内主要12英寸集成电路晶圆厂考证，并已毕常态化供应。

不外，公司也在迟缓已毕自主研发突破。2020年以来，公司自产光刻材料与先行者体材料陆续通过多家客户考证并已毕销售，并在2022年已毕自产产物销售收入突破亿元大关。

现在，恒坤新材是中国境内少数具备12英寸集成电路晶圆制造要道材料研发和量产才气的革命企业之一。

2021年至2024年1-6月，公司自产产物占主贸易务收入的比例由28.22%普及至61.64%，引进产物的占比由71.78%下落至38.36%。

公司业务组成，来源：招股书

在自产产物的开端下，公司的营收稳步增长，但归母净利润存在波动。

2021年、2022年、2023年及2024年1-6月（陈说期），恒坤新材已毕贸易收入差异为1.41亿元、3.22亿元、3.68亿元和2.38亿元，最近三年年均复合增长率达到61.39%。

同期，归母净利润差异为3012.86万元、1.01亿元、8984.93万元、4410.44万元。

公司主要财务数据，来源招股书

陈说期内，恒坤新材的概述毛利率为69.44%、72.6%、62.24%、54.6%。

其中引进产物的毛利率保捏在96%以上，且稳步普及；自产产物的毛利率由2021年的1.74%普及至2022年的33.52%，后小幅下滑至2024年1-6月的28.19%。

2021年，公司自产产物尚处于产能爬坡阶段，收入限制较小，单元老本较高，因此毛利率彰着低于同业业上市公司可比业务平均水平。

2022年以来，跟着公司自产产物收入连接普及，毛利率呈高潮趋势，处于同业业上市公司可比业务毛利率中间水平。陈说期内，公司引进产物给与净额法说明收入，毛利率较高，与同业业可比公司不具有可比性。

同业业公司毛利率对比，来源：招股书

不外，尽管引进产物的营收占比还是降至40%以内，然则其毛利占比依然高达68.48%，仍是公司进军的利润来源之一，改日自研产物还需不绝发力。

政府也给与了公司较大的因循，陈说期内恒坤新材获取的计入当期损益的政府扶助累计达7474万元，对公司利润总和的孝顺进取15%。

02

依靠“引进、消化、经受、再革命”旅途，冲破国际把持

恒坤新材的产物主要运用于先进NAND、DRAM存储芯片与90nm时候节点及以下逻辑芯片分娩制造的光刻、薄膜千里积等工艺标准，系集成电路晶圆制造不能或缺的要道材料。

陈说期内，公司已量产供货产物包括SOC、BARC、i-Line光刻胶、KrF光刻胶等光刻材料以及TEOS等先行者体材料，量产供货款数跟着产物考证通过而捏续普及。

同期，公司捏续开荒新产物，包括ArF光刻胶、SiARC、TopCoating等光刻材料和硅基、金属基先行者体材料均已过问客户考证进程。扫尾陈说期末，公司自产产物在研发、考证以及量供款数累计已进取百款。

公司光刻材料主要运用于12英寸集成电路晶圆制造光刻工艺标准，来源：招股书

此外，在境内集成电路供应链安全需求加多布景下，恒坤新材依靠对集成电路晶圆制造种种工艺的专科雄厚与时候齐集，引进销售入口光刻材料、先行者体材料、电子特气偏激他湿电子化学品等集成电路要道材料，革命性地走出了一条“引进、消化、经受、再革命”的发展旅途。

公司客户涵盖了多家中国境内最初的晶圆厂，已已毕境外同类产物替代，冲破12英寸集成电路要道材料国际把持。

陈说期内，恒坤新材前五大客户（合并标准下合并规划）的收入占主贸易务收入的比例均进取了97%，其中2024年1-6月对客户A的销售收入占比达63.85%，客户妥洽度较高。

天然，这是由行业特征决定的。公司产物现在主要运用于集成电路范畴，下搭客户主要系晶圆厂，行业妥洽度较高致使客户妥洽度较高。

03

光刻材料细分范畴国产第一

笔据弗若斯特沙利文统计及预测，境内集成电路要道材料市集限制总体从2019年664.7亿元增长到2023年1139.3亿元，年复合增长率为14.4%，瞻望2028年市集限制为2589.6亿元。

其中，瞻望前谈工艺对应制造材料增长幅度将高于后谈工艺封测材料增长幅度。

境内2019-2028年集成电路要道材料行业市集限制分析，来源：招股书

制造材料中，硅片、光刻材料、掩模板、电子特气占相比高。以2023年为例，硅片市集在晶圆制造材料市集中占比为33.1%，位列第1位，光刻材料、掩模板、电子特气差异位列第2、3、4位，占比差异为15.3%，13.2%，13.2%。抛光材料、先行者体材料、湿电子化学品、溅射靶材等材料占比均在2%-7%之间。

同期，各大类材料又包括几十种致使上百种具体产物，细分子行业多达上百个，要道材料产业呈现种类欢快、细分市集相对较为漫步的特色。

现阶段，境内光刻材料与先行者体材料仍然系由境外厂商占据主要市集份额，境内要道材料企业诚然已有突破，然则尚未在先进时候节点造成大限制替代的方位。

以公司自产光刻材料为例，笔据弗若斯特沙利文市集运筹帷幄，在12英寸集成电路范畴，i-Line光刻胶、SOC国产化率10%足下，BARC、KrF光刻胶国产化率1-2%足下，ArF光刻胶国产化率不及1%。

在改日一定时代内，境内要道材料企业仍将以国产化运用为主要突破主见。公司是境内少数已毕光刻材料与先行者体材料量产供货企业之一，笔据弗若斯特沙利文市集运筹帷幄，2023年公司SOC与BARC销售限制均已排行境内市集国产厂商第一位。

扫尾陈说期末，公司自产产物已已毕或正在尝试替代的境外厂商包括好意思国杜邦、日本合成橡胶、信越化学、BrewerScience、东京应化、富士胶片、日产化学以及德国默克等。

总体而言开云(中国)开云kaiyun官方网站，恒坤新材所处的光刻材料以及先行者体材料赛谈现在国产替代率不高，改日在国产替代的海浪下，还有较大的增漫空间。公司能否捏续深耕高端赛谈，与国际巨头一较上下，让咱们拭目而待。